本周不雅点   

　　行情回来：本周沥青期货价钱颠簸转弱。地缘溢价回落原油价钱颠簸偏弱，带动沥青盘面也转弱；现货阛阓需求开释不畅达，真金不怕火厂供应保管低位，基本面呈弱均衡场面。好意思国对委内瑞拉制裁石油重启，中期对沥青酿成利空影响。为止4月19日，沥青主力合约收于3759元/吨，环比4月12日下落69元/吨，跌幅1.8%。本周现货价钱不绝稳步高潮。山东重交沥青现货价为3715元/吨，环比4月12日3710元/吨涨幅0.1%。本周山东期现基差颠簸高潮。4月19日，山东期现价差录得-44元/吨，环比4月12日-118元/吨跌幅收窄。

　　基本面：供给，本周国内沥青总体产量下降。4月19日当周，中国沥青产量为47.1万吨，环比4月12日当周50.5万吨回落7%。需求，国内沥青需求回升。4月19日当周，24家样本企业销量为29万吨，环比上周27.82万吨涨幅4%。库存，本周厂库去库幅度小。现货端，4月19日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为74.8万吨，环比上周75.6万吨减少1%。利润，本周利润边缘改善但依旧残障。4月19日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-1058.7元/吨，环比上周-1194.4元/吨赔本收窄。4月18日，BU-Brent裂解差为-14.2好意思元/桶，环比4月12日-16.7好意思元/桶收窄。

　　不雅点：短期来看，跟着需求改善力度相对有限，本钱端油价区间颠簸，沥青价钱上方空间相对有限，短期以颠簸为主。当下还尚未看到利润出现明显的上行拐点，作念多BU-Brent裂解差仍需再不雅察。跟着好意思国将重启对委内瑞拉石油制裁，分流的委油再次鸠合流向中国，中期对沥青价钱将酿成利空影响。

　　一、期货阛阓    

　　本周沥青期货价钱颠簸转弱。地缘溢价回落原油价钱颠簸偏弱，带动沥青盘面也转弱；现货阛阓需求开释不畅达，真金不怕火厂供应保管低位，基本面呈现弱均衡场面。好意思国对委内瑞拉制裁石油重启，预期对沥青酿成利空影响。为止4月19日，沥青主力合约收于3759元/吨，环比4月12日下落69元/吨，跌幅1.8%；单边成交量140963手，环比减少增多25406手；抓仓量191230手，环比减少69301手。价差结构上，BU2406-2409价差为-19元/吨，环比4月12日-26元/吨回升；BU2406-2412价差为59元/吨，环比4月12日77元/吨回落。

　　二、现货阛阓    

　　本周现货价钱不绝保管踏实。为止4月19日，山东重交沥青现货价为3715元/吨，环比4月12日3710元/吨涨幅0.1%。其中华北阛阓涨幅30元/吨，东北阛阓涨幅25元/吨，华南阛阓涨幅15元/吨。华东-山东价差为105元/吨，环比4月12日110元/吨收缩。4月18日，华东-韩国FOB价差为965.0元/吨，环比4月12日967.1元/吨回落0.2%。需求端，南朔方需求虽有改善但实践力度有限，开释经过相对不畅达。供给端，地真金不怕火排产经营降量，真金不怕火厂开工保管低位，阛阓供应压力有限，关于稳住现货价钱具有复古作用。但举座来看，卑劣形势开工不足预期，资金回笼速率滞后，末端需求规复相对平缓。

　　二、期现基差   

　　本周山东现货与沥青期货基差颠簸高潮。为止4月19日，山东期现基差录得-44元/吨，环比4月12日-118元/吨跌幅收窄；华东期现基差录得61元/吨，环比4月12日-8元/吨高潮。4月19日，稀释沥青到岸升贴水为-10.7好意思元/桶，环比4月12日-11.9好意思元/桶稍微上升。原料端本钱端坚挺使得沥青价钱跌幅受限。好意思国政府当地技术4月17日书记，由于委内瑞拉总统马杜罗未能践诺其关系大选的本旨，好意思国将规复对委内瑞拉石油和自然气行业的制裁。好意思国财政部也在17日发布新的许可证，条目在委内瑞拉筹商的石油公司在5月31日前“缓缓已毕”其业务。跟着好意思国将重启对委内瑞拉石油制裁，分流的委油再次鸠合流向中国，中期对沥青价钱将酿成利空影响。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周国内沥青总体产量下降。4月19日当周，中国沥青产量为47.1万吨，环比4月12日当周50.5万吨回落7%。其中华东产量为10.15万吨，环比4月12日当周11.35万吨回落11%。山东沥青产量为13.12万吨，环比4月12日当周14.89吨回落12%；重交沥青产能哄骗率为27.2%，环比4月12日当周29.4%回落。本周国内真金不怕火厂沥青测验减损量为117.5万吨，环比上周113.2万吨增多4%。举座需求淡季和利润欠佳下，真金不怕火厂开工积极性仍较弱，地真金不怕火排产经营降量，沥青供应压力有限，复古沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周国内沥青需求上升。4月19日当周，24家样本企业销量为29万吨，环比上周27.82万吨涨幅4%。其中华北企业销量为5.8万吨，环比上周6.7万吨减少0.9万吨。山东沥青销量为8.1万吨，环比上周9.05万吨减少0.95万吨。4月17日当周，中国石油沥青安设开工率为27.2%，环比4月10日当周29.4%回落。其中防水卷材开工率录得31%；谈路改性沥青开工率录得25%。天气回暖提振朔方需求，南边需求则受雨季影响。举座来看，末端需求规复速率平缓，改善力度相对有限。

　　4.3 库存端

　　本周厂库去库幅度小。现货端，4月19日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为74.8万吨，环比上周75.6万吨减少1%；33家样本企业社会库存量为86.3万吨，环比上周84.5万吨增多2%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得74.6万吨，环比上周75.1万吨减少0.7%。期货端，4月19日石油沥青期货库存为74620吨，厂内库存为20320吨，总期货库存为94940吨．环比上周回落7%。厂库去库进程基本横盘，举座高于客岁同时水平。社库仍有累库势头，相似高于客岁同时水平，举座阛阓接货情谊相对不高。

　　4.4  利润端

　　本周利润边缘改善但依旧残障。4月19日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-1058.7元/吨，环比上周-1194.4元/吨赔本收窄。弱均衡的基本面和相对高位的本钱端使得沥青利润相对疲弱，真金不怕火厂运营欠安。4月18日，BU-Brent裂解差为-14.2好意思元/桶，环比4月12日-16.7好意思元/桶收窄。BU-SC裂解差为-962.8元/吨，环比4月12日-1080.9元/吨收窄。BU-FU裂解差为255元/吨，环比4月12日300元/吨收窄。BU-ICE柴油裂解差为-33.7好意思元/桶，环比4月12日-39.4好意思元/桶收窄。短期来看，跟着需求改善力度相对有限，本钱端油价区间颠簸，沥青价钱上方空间相对有限，短期以颠簸为主。当下还尚未看到利润出现明显的上行拐点，作念多BU-Brent裂解差仍需再不雅察。跟着好意思国将重启对委内瑞拉石油制裁，分流的委油再次鸠合流向中国，中期对沥青价钱将酿成利空影响。

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